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　　新华财经上海10月19日电（记者杜康）近期，科技板块相关指数和个股出现不同程度调整，科技产业趋势是否发生变化引发市场关注。与此同时，AI算力、光通信、半导体设备等领域上市公司业绩预告陆续披露，回购增持计划持续推出，为观察产业景气度提供了新的依据。

　　多位券商分析师表示，本轮调整更多受到风险偏好、交易结构及外部流动性预期变化影响，科技产业的中长期趋势并未改变。观察后续走势，仍需关注底层需求、技术突破，以及订单和业绩的兑现情况。

　　业绩预告密集披露回购增持保持活跃

　　进入10月中下旬，A股上市公司三季报披露逐步展开。据Wind数据统计，截至10月16日收盘，科创板已有20余家上市公司披露2026年前三季度业绩预告，多家企业预计实现业绩增长或扭亏为盈。长鑫科技、联讯仪器、源杰科技、海光信息等公司业绩预喜。

　　有业内人士向记者表示，本轮科创板业绩改善呈现出几方面共同特征：部分公司利润增速显著跑赢营收增速，盈利弹性不完全来自收入扩张，更多由高附加值产品占比提升、产能释放后的规模效应共同驱动；AI算力产业链需求仍然是重要的增长来源；一批此前处于产能爬坡阶段的硬科技公司，随着良率提升、出货放量，经营状况逐步改善，部分企业已经实现扭亏为盈。

　　与业绩改善相呼应，科技板块上市公司回购增持保持活跃。三季度以来，科创板公司新增回购计划超过40份，预计回购金额上限合计近50亿元；新增增持计划近20份，增持金额上限超过7亿元。多家公司通过推出回购计划、股东及管理层增持等方式，传递对公司发展前景的信心。

　　产业逻辑未逆转关注需求与盈利兑现

　　针对本轮调整的原因，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果表示，本轮调整的性质是风险偏好与交易结构的扰动，而非产业趋势的逆转。

　　陈果分析称，从产业趋势看，AI产业浪潮仍处于进行时：全球算力投资强度仍在快速抬升，海外云厂商资本开支持续增长；国内国产算力、自主可控链条正处于业绩兑现的关键阶段。半导体销售额、电子信息制造业营收等中观景气数据并未随股价同步走弱。股价与产业景气的阶段性背离，恰恰说明本轮调整更多由前期涨幅偏高、微观流动性收紧、拥挤交易出清所驱动，而非基本面证伪。

　　东吴证券宏观首席经济学家芦哲认为，从基本面看，人工智能、半导体、人形机器人等核心赛道仍处于技术突破与商业化落地的上行周期。全球科技巨头资本开支持续加码，国产替代与自主可控的进程稳步推进，产业端的需求与供给结构均未出现实质性恶化。

　　“就产业趋势本身而言，技术迭代的斜率、下游应用场景的扩张以及政策环境的持续支持，都指向行业仍处于高景气区间。”芦哲表示，关键在于区分产业趋势与市场情绪，聚焦具备真实技术壁垒、订单能见度与业绩兑现能力的优质公司。

　　光大证券资产配置首席分析师王开表示，从长期的视角观察，新一轮科技产业变革正处于从前沿概念向实际应用加速落地的阶段。以人工智能为代表的新技术正带动算力、数据、算法和多场景的协同发展，数字经济与先进制造深度融合，产业链有望持续扩容。与此同时，科技自立自强与发展新质生产力的相关部署，也为创新提供了相对稳定的政策导向和内需支撑，这类结构性进步通常是长期过程。

　　对于短期扰动，王开认为，外部利率环境的波动、宏观预期的交替，以及部分环节可能出现的阶段性供需错配，都可能带来一定程度的震荡。“判断趋势是否改变，核心在于观察底层需求、技术突破和政策支持是否出现根本性转向。目前来看，这三大基础依然相对稳固，创新的主线逻辑仍然成立。”

　　估值与增长能否匹配，也是机构关注的重要维度。陈果表示，经过三季度调整，部分科技成长资产的估值压力已有所消化，科创50与创业板指PE估值较6月末显著回落。当前位置不宜继续线性外推此前的下跌趋势，需衡量估值与增长的匹配程度，把握风险偏好修复的机会。

　　国泰海通证券首席策略分析师方奕认为，得益于强劲的产业趋势，A股科技板块尤其是AI龙头公司目前并不存在明显的估值风险，在经历一个季度的剧烈调整后，部分代表性公司的前瞻估值已经处在一个偏低的水平。从金融资本追逐热度、金融资本分化程度、资本成本、产业景气度、产业杠杆水平和市场估值水平综合来看，目前科技板块的泡沫化风险也不高。

　　方奕表示，站在当前时点，科技投资仍需兼顾“微观结构健康”与“预期能够上修”的环节，科技行情内部是分化的；但从中期维度看，随着产业空间进一步扩大、微观结构问题逐步消化，整体性行情仍会出现并继续走强。

　　“发展质量比单纯的市场热度更为重要。”王开表示，未来需要密切观察的关键点包括：应用渗透能否继续深化，相关订单和业绩能否逐步兑现，以及产业竞争环境是否趋于健康有序。面对短期扰动，投资者或可重点关注产业趋势的推进与盈利质量的兑现，保持耐心与定力，在阶段性波动中把握长期主线。

（文章来源：新华财经）